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環(huán)球快看點丨A股何時見底？投資主線有哪些？十大券商策略來了

2022-10-30 21:03:36 來源：英為財情

財聯(lián)社10月30日訊（編輯姚輝）十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

中信證券：情緒交易集中釋放帶來右側(cè)更好買點

【資料圖】

博弈型外資持續(xù)流出疊加內(nèi)資調(diào)倉，誘發(fā)A股短期情緒化交易集中釋放，隨著國內(nèi)基本面和政策預(yù)期日益明朗，美聯(lián)儲11月預(yù)計如期加息和美國中期選舉落地，人民幣快速貶值壓力的頂點已過，夯實市場中期修復(fù)基礎(chǔ)，本輪市場底部將二次確認，帶來右側(cè)更好買點。一方面，博弈型外資集中流出導(dǎo)致外資重倉股超跌，同時內(nèi)資調(diào)倉提速，內(nèi)外資交易割裂與風(fēng)格大小分化明顯，加劇了A股情緒化交易的釋放，但北向資金流出已開始放緩，隨著市場成交與波動同步放大，市場的底部將二次確認。另一方面，國內(nèi)三季度宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布和A股三季報披露收官明確基本面預(yù)期，美聯(lián)儲11月加息預(yù)計于下周如期落地，美國中期選舉結(jié)束將階段性改善外部環(huán)境，人民幣快速貶值壓力的頂點已過，隨著政策預(yù)期進一步明確，各類擾動因素將繼續(xù)緩解，夯實A股中期全面修復(fù)的基礎(chǔ)。A股短期情緒化交易集中釋放帶來月度級別行情的更好買點。

建議繼續(xù)堅持均衡配置，圍繞明年有估值切換空間和政策確定性強的品種展開。①成長制造領(lǐng)域重點關(guān)注此前持續(xù)調(diào)整、明年有估值切換空間的半導(dǎo)體和軍工當中白馬龍頭，在外部科技領(lǐng)域制裁不斷加劇的環(huán)境下自主可控領(lǐng)域的信創(chuàng)，以及標簽屬性較弱、估值性價比仍較高的化工新材料。②醫(yī)藥行業(yè)重點關(guān)注具備較高性價比的中藥，受益醫(yī)療新基建的醫(yī)療設(shè)備以及充分消化估值和對政策擔(dān)憂的醫(yī)療器械和服務(wù)。③二十大后民生和就業(yè)優(yōu)先政策推動下的職業(yè)教育板塊。

華安證券：11月市場預(yù)計仍將處于弱勢波動態(tài)勢

展望11月，市場預(yù)計仍將處于弱勢波動態(tài)勢，但將好于10月，若出現(xiàn)海外風(fēng)險抑制減弱或國內(nèi)信心提振的明確信號，市場有望出現(xiàn)反彈機會。一方面，風(fēng)險偏好層面上，外部風(fēng)險制約仍未穩(wěn)定下來，內(nèi)部政策更多以落地見效為主，整體風(fēng)險偏好提振有待契機；二方面，出口轉(zhuǎn)弱、房地產(chǎn)仍然拖累經(jīng)濟、汽車消費動能減弱等，經(jīng)濟增長仍然面臨壓力；三方面，經(jīng)濟壓力下，貨幣政策不會轉(zhuǎn)向，但從年底的經(jīng)濟運行現(xiàn)實看，降準降息概率在下降，11月萬億MLF大概率等額甚至小幅縮量續(xù)作。

配置上建議立足中長期邏輯把握確定性以維持均衡配置：其一是短期具備強催化劑的安全主題概念以及布局新能源賽道的中長期優(yōu)勢行情；其二是關(guān)注部分具備長邏輯的消費類設(shè)備更新改善以及生豬養(yǎng)殖鏈條；其三是把握油運及傳統(tǒng)能源等高景氣確定性。

浙商證券：中期戰(zhàn)略底部把握反彈窗口

短期而言，結(jié)合情緒面、資金面和盈利面，我們認為市場進入反彈窗口。中期而言，市場迎來戰(zhàn)略性底部，新成長個股展開有序上漲，戰(zhàn)略重視科創(chuàng)板的配置意義。

雖然市場迎來戰(zhàn)略性底部，但展望23年我們認為市場將呈現(xiàn)明顯分化，底部區(qū)域的結(jié)構(gòu)選擇更為重要。當前以強鏈補鏈、能源革命、智能經(jīng)濟為代表的硬科技崛起，將為中小企業(yè)帶來盈利增長點，繼而帶來小盤股的趨勢性風(fēng)格優(yōu)勢。對新成長的產(chǎn)業(yè)線索梳理有：

其一，強鏈補鏈，涵蓋半導(dǎo)體設(shè)備零部件、電子耗材（硅片/光刻膠）、設(shè)計（模擬）等、專精特新等；其二，能源革命，涵蓋儲能、光伏新技術(shù)、風(fēng)電等；其三，智能經(jīng)濟，涵蓋汽車智能化（激光雷達、域控制等），和工業(yè)智能化（機器人、工業(yè)軟件、高端機床等）；其四，其他有AR/VR、電子特氣、培育鉆石、鋰電池新技術(shù)、星鏈等。

華西證券：A股步入深度價值以時間換取空間

當前市場已計入較多悲觀預(yù)期，從估值、機構(gòu)倉位、風(fēng)險溢價等維度來看，處于底部區(qū)間概率較大。當前位置不宜過度悲觀，后續(xù)A股有望以時間換空間，需觀察國內(nèi)外積極因素的催化。海外方面，關(guān)注11月美聯(lián)儲議息會議落地后市場預(yù)期走向；國內(nèi)方面，持續(xù)關(guān)注本土疫情形勢、防疫政策的優(yōu)化、穩(wěn)增長政策的持續(xù)見效等。

行業(yè)配置上，1）新能源板塊細分高景氣度領(lǐng)域，如“儲能、風(fēng)、光”等；2）“國家安全”相關(guān)領(lǐng)域，如“信創(chuàng)、軍工、半導(dǎo)體等”；3）受益于“因城施策”政策持續(xù)放松的，地產(chǎn)等。

中信建投：底部區(qū)域運動戰(zhàn)把握結(jié)構(gòu)

展望后市，我們認為當前的磨底仍將繼續(xù)。首先，當前市場已經(jīng)處于歷史低位，A股隱含風(fēng)險溢價已經(jīng)明顯超過近8年以來90%分位的水平，處于近年來最高位置，這意味著當前A股權(quán)益資產(chǎn)中長期配置性價比極高，進一步下跌空間有限，不宜過度悲觀。另一方面，受到前述基本面偏弱，增量資金不足等因素的影響，疊加可能的外部因素風(fēng)險，當前A股難以出現(xiàn)大級別上漲，投資者應(yīng)保持合理預(yù)期，耐心磨底。最后，基本面組合偏弱背景下，需要持續(xù)關(guān)注流動性預(yù)期和風(fēng)險偏好的變化，尤其是美債利率的下行，很可能是未來一個潛在積極因素。

配置思路上，考慮到產(chǎn)業(yè)周期及景氣彈性邊際變化均不大，行業(yè)配置上繼續(xù)聚焦經(jīng)濟總需求弱相關(guān)方向，操作上逢低布局不追高：（1）內(nèi)需穩(wěn)定長邏輯+政策改善的：醫(yī)藥；（2）結(jié)構(gòu)性景氣：風(fēng)/光/儲、軍工等；（3）成長型自主可控：信創(chuàng)、半導(dǎo)體設(shè)備/材料、軍工等。

中金公司：中期市場機遇大于風(fēng)險

市場部分估值和情緒指標已經(jīng)處于歷史較為極端位置，對后續(xù)市場環(huán)境不必過于悲觀。中期來看，中國內(nèi)需潛力大、當前政策約束相對少、改革與挖潛空間足，如果政策及時適度發(fā)力，從6-12個月的角度看市場機遇大于風(fēng)險。

建議在配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域為主。成長板塊當前整體預(yù)期不算低、倉位依然相對重，系統(tǒng)性配置機會可能還需要觀察，自下而上把握結(jié)構(gòu)性機會，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長的契機需要關(guān)注海外通脹及中國穩(wěn)增長等方面的進展。三季報業(yè)績接近尾聲，關(guān)注業(yè)績可能超預(yù)期的細分領(lǐng)域。

西部證券：大級別底部或漸行漸近

從海外市場來看，大類資產(chǎn)正在逐步為衰退定價，我們維持11月全球流動性預(yù)期的拐點有望出現(xiàn)這一判斷。三季報披露接近尾聲，業(yè)績底有望逐步夯實。布局估值切換行情的窗口正在打開。經(jīng)濟與市場政策逐步推進，大級別底部或已經(jīng)漸行漸近。

隨著三季報披露期臨近，醫(yī)藥、家電、食品飲料行業(yè)的估值切換行情正在進入左側(cè)布局期。隨著未來政策的逐步推進，能源和信息安全密切相關(guān)的農(nóng)業(yè)、半導(dǎo)體、信創(chuàng)和軍工行業(yè)仍然值得關(guān)注。此外，關(guān)注有望受益于“歐洲替代”的維生素、化肥農(nóng)藥、鈦白粉，以及制造業(yè)中細分行業(yè)的投資機會。以及虛擬現(xiàn)實，游戲，數(shù)字貨幣等主題機會。

興業(yè)證券：底部區(qū)域關(guān)注三條修復(fù)主線

近期外部風(fēng)險仍在持續(xù)沖擊市場。但當前市場已處于高性價比的底部區(qū)間。

結(jié)構(gòu)上，重點關(guān)注“信軍醫(yī)”、“新半軍”、“新基建”三條修復(fù)主線。1）“信軍醫(yī)”：近期“信軍醫(yī)”迎來政策密集催化，同時估值和擁擠度仍處于歷史低位，且業(yè)績層面“信軍醫(yī)”內(nèi)部包括信創(chuàng)、云計算、航空裝備、創(chuàng)新藥等眾多細分行業(yè)明年景氣有望改善。因此，綜合景氣、估值、擁擠度、資金和政策等多個維度來看，“信軍醫(yī)”短期仍有進一步上行的動力，中期有望持續(xù)受益于預(yù)期改善下的基金倉位回補和估值修復(fù)，且長期來看符合國家對于“加強科技創(chuàng)新領(lǐng)域自主可控”、“維護國家安全”和“健全公共衛(wèi)生體系”的發(fā)展需要，當前位置的配置價值已經(jīng)凸顯。2）“新半軍”：擁擠度仍處于中低水平，近期主力資金出現(xiàn)凈流入拐點，多路資金加倉。并且根據(jù)我們獨家構(gòu)建的分析師預(yù)期修正強度這一領(lǐng)先指標，當前仍處于上行趨勢中，指向修復(fù)并未結(jié)束。3）“新基建”：未來數(shù)年在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的趨勢下，整個中國的信息科技將會從基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)硬件、行業(yè)應(yīng)用軟件以及對制造業(yè)進行升級改造等多領(lǐng)域迎來科技崛起的浪潮。后續(xù)圍繞新基建、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化以及為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)賦能的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、智慧農(nóng)業(yè)、智能交通等都大有可為。

中泰證券：無懼擾動積極把握暖冬行情

美國通脹回落緩慢，加息路徑已過半程。衰退預(yù)期下的“此消彼長”：四季度“穩(wěn)增長”明確，助力A股Q4暖冬行情。大國關(guān)系緩和預(yù)期升溫，全面注冊制改革落地預(yù)期推升市場風(fēng)險偏好。就配置方向而言，依舊維持本土替代、電力、金融等不變，并關(guān)注超跌的機構(gòu)重倉股的彈性。

海通證券：雙低行業(yè)中TMT相關(guān)的數(shù)字經(jīng)濟潛力大

將估值、基金持倉占比的歷史分位均低于20%的行業(yè)定義為“雙低”行業(yè)。歷史數(shù)據(jù)顯示，消費和制造類行業(yè)特征最明顯，雙低后半年上漲概率近七成。市場處在大的底部區(qū)域，目前雙低行業(yè)中，TMT相關(guān)的數(shù)字經(jīng)濟潛力大；另外，重視高景氣的新能源。

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