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【全球快播報】國信期貨早評：油價維持區間震蕩，聚烯烴市場偏強震蕩

2023-01-16 10:56:10 來源：英為財情

(資料圖片僅供參考)

股指：市場樂觀，股指多單輕倉；
隨著新冠病毒大面積感染高峰過去，人們已經開始適應這種狀況，心理上的承受逐步讓行動回歸正常。經濟恢復的基礎性樂觀。穩定經濟層面上，政策提前發力，尤其是對房地產的支持，貨幣政策、行業政策雙雙鼓勵。官方媒體也輿論全面轉為支持，刺激經濟的開頭勢頭很足。M2依舊維持在10%以上。股市政策層面好轉的基礎存在。資金短期樂觀，股指多單輕倉。

國債：節前需求波動大，國債多單暫離；
在春節之前，國內貨幣需求狀況波動較大。在短期方面，元旦后至春節期間貨幣需求存在一定的減弱，從而導致shibor大跌。由于政策提前發力，從而導致信貸需求出現脈沖性需求，總體上貨幣需求上升，央行公開市場操作逆回購貨幣投放。貨幣供求的短期波動較大，尤其是日間的需求波動較大，短期利率暴跌暴漲。國債日間波動巨大，觀望。

鋅鎳：鋅鎳逢高做空；
周五晚間滬鋅主力合約較前一交易日上漲1.29%。供給端，歐洲今年屬于暖冬天氣，能源消耗季節性增量不多，能源危機對鋅價支撐減弱。國內方面，國產礦加工費維持高位，鋅精礦進口盈利窗口關閉。需求端，現貨升水快速下行，下游企業已經開始放假。終端方面，房地產企業資金狀況明顯改善，疊加國內疫情防控政策放松，終端需求預期樂觀。但接近年底，下游企業實際需求未有太大起色。庫存方面，LME庫存處于低位且持續下行。國內上期所庫存、社會庫存累積速度較快。內盤基本面相對偏弱，交易單邊保持逢高做空的節奏，套利買外空內。
周五晚間滬鎳主力合約較前一交易日下跌1.84%。鎳鐵方面，市場前期成交較多，加上12月國內鎳鐵廠減產力度隨之增加，印尼鐵基本簽訂訂單，1月現貨市場供應預期繼續偏緊。目前鐵廠方面，由于雨季礦價高企，加上電費上漲，手中貨物均為成本較高時生產，因此挺價意愿較強。精煉鎳方面，進口純鎳盈利狀況受內外盤期貨價格波動影響較大。需求端，近期不銹鋼市場參與者陸續開始放假，部分地區的汽運及船運也將受限。鋼廠也逐漸開始年度檢修，1月減產面較大。在新能源領域，硫酸鎳供給趨向寬松，硫酸鎳價格下行，生產虧損，后期或減產。庫存方面，LME庫存略有下降、上期所庫存略有增加。鎳短期基本面偏弱，不過基差過高不利于盤面做空，建議節奏上逢反彈做空。

花生：油廠陸續停工歇業?花生交易接近尾聲；
周五，花生期貨小幅上行。主力合約PK2304沖高遇阻回落，收10396，較上一交易日漲0.58%，減倉0.1萬手，持倉10萬手。今年春節時間較往年提前，春節前市場交易時間逐漸縮短?；鶎邮召徧崆笆瘴?，產區部分油廠陸續停工歇業，僅少量油廠零星到貨。雖然下游需求較前期有所提振，但銷量不及往年同期。操作建議節前暫時觀望，關注節后油廠收購以及進口米的情況。

蘋果：強勢拉漲?節前觀望；
周五，蘋果期貨增倉上行。主力合約AP2305震蕩走高，收8786，較上一交易日漲3.49%，增倉2萬手，持倉21萬手。據卓創資訊統計，全國冷庫目前存儲量約為798.88萬噸，冷庫去庫存率為8.85%，冷庫周度出庫33.83萬噸，出貨速度環比增加，略高于去年同期，低于去年春節前兩周。年關將近，備貨進入尾聲，下游批發市場實際銷售情況不及去年同期水平，操作建議節前暫時觀望，關注節日期間消費表現。

豆類：利多報告仍在發酵?美豆震蕩收漲；
周五CBOT大豆期貨收盤互有漲跌，其中基準期約收高0.7%，USDA報告美豆偏緊的供求格局仍在發酵，此外阿根廷旱情仍在擾動市場。因公共節日，美國市場下周一休市。3月期約收高9.25美分，報收1527.75美分/蒲式耳。受此影響，夜盤連粕高位震蕩收漲，多空資金離場跡象凸顯，市場前高處或有壓力。短線操作為宜。

油脂：馬棕油下挫拖累?國際油脂走低；
周五CBOT豆油期貨收盤下跌，其中基準期約收低0.3%，主要馬棕油走低拖累，美豆油多頭平倉打壓起價。3月期約收低0.19美分，報收63.06美分/磅。受此影響，夜盤連豆油先抑后揚，價格重心有所下移。
周五BMD棕櫚油期貨下跌，棕櫚油出口需求放慢，令吉匯率創下10個月新高，對棕櫚油價格構成壓力。但是印尼棕櫚油出口供應趨緊，原油上漲，有助于限制棕櫚油下跌空間。3月毛棕櫚油報收3,842令吉/噸，較上一交易日下跌69令吉或1.76%。受此影響，連棕油夜盤探底回升，價格重心走低。
周五ICE加油菜籽期貨收盤下跌，其中基準期約收低0.3%，芝加哥豆油和豆粕市場下挫，歐洲油菜籽和馬來西亞棕櫚油走低，令加拿大市場承壓。3月期約收低2.40加元，報收840加元/噸。鄭菜油低位震蕩收漲。馬棕油的走低拖累國際油脂，但國際原油走高抑制了下跌空間。內盤油脂跟隨外盤而動，市場震蕩筑底行情仍在繼續中。短線交易快進快出。

生豬:供需寬松?豬價偏弱；
過去一周生豬現貨價格繼續下跌，因節前旺季窗口縮短，部分養殖戶有一定認價出欄的行為，繼續形成供應壓力，截至15日基準地河南現貨價為14.46元，較上周下跌1.38元，期貨方面，近端合約繼續受到現貨拖累而下跌，正向結構變陡，而遠端合約繼續在成本附近波動。往后來看，從供應端來說，根據能繁母豬存欄及仔豬出生的數據來看，未來生豬供應整體呈現增多的趨勢，而短期來看，前期壓欄及二次育肥形成的大肥豬消化仍然偏慢，表現均生水平仍處于偏高的水平，隨著春節長假臨近，留給解決大肥豬消費的時間逾加縮短，這可能將矛盾延續到春節之后。從需求來看，時間進入春節前最后一周，從屠宰開工計劃來看到下半周將大面積放假，整體對生豬需求將逐步減少。從政策方面來看，近日發改委開始建議屠宰企業增加商業庫存，并暗示了收儲的可能，或將部分提振市場信心。綜合來看，短期供大于求的矛盾難有效化解，豬價現貨及近端合約依然承壓，但絕對價格已經跌至低位，且行業虧損面較大，后期養殖端扛價及屠企做庫存的短期提振的因素或增加，從而增加價格雙向波動。操作上，觀望。激進者關注遠端合約逢低買入機會。

玉米:購銷趨淡?偏穩為主；
過去一周玉米現貨市場總體傾向于平穩，因春節臨近，市場購銷轉淡，一方面銷售進度偏慢余糧較多，另一方面中小貿易商收購量有限，但個別大型貿易商收購意愿較強。期貨市場總體表現強于現貨，因市場傳聞國家或將啟動1000萬噸增儲收購。往后來看，未來一段時間國產玉米余糧偏多，節后仍有上市壓力，而進口玉米到港增加，整體供應趨于寬松，需求方面，淀粉加工及生豬養殖利潤虧損，需求端缺少提振。庫存方面，近期貿易商及用糧企業庫存有所上升，但仍處于偏低水平，整體補庫行為受價格偏高及未來預期影響偏向謹慎。綜合來看，目前玉米市場多空因素交織，但缺少太強單向驅動，預計暫時延續震蕩為主，操作上，觀望。

棉花:?美棉收高?油價上漲提振；
美國農業部月度供需報告利空，但油價上漲，棉價小幅上漲。03合約上漲0.25美分/磅，漲幅為0.3%。美國農業部1月供需報告上調美棉44萬包至1468萬包，出口下調25萬包至1200萬包。導致期末庫存顯著上升。壓制棉價。但棉價80美分存在支撐。夜盤鄭棉偏弱運行。春節臨近，紡企逐步放假，成交轉弱限制棉價上方空間。但低庫存對棉價尚存支撐。操作上建議短線交易為主。

白糖:?原糖小幅上漲?供應偏緊仍有支撐；
原糖期貨小幅走高，短期供應依舊偏緊。03合約上漲0.14美分/磅，漲幅為0.71%。巴西燃油稅政策仍存不確定性。或將解除燃油稅豁免，取決于總統。印度出口配額尚未增發。糖價仍存在支撐。夜盤鄭糖小幅震蕩。短期受到套保壓力增加，糖價震蕩下跌。關注5600元/噸一線表現。預計春節前轉為震蕩。操作上建議短線交易為主。

PTA：短期PTA跟漲油價；
周五夜盤TA2305收漲1.20%。PTA檢修裝置部分重啟，但開工率仍然不高，新產能量產進度滯后，市場供應維持低位，江浙織造陸續放假，負荷降至年內低位，短期市場供增需減，PTA累庫節奏加快，但低開工約束下累庫或低于預期。成本端，PXN價差維持堅挺，PTA加工費中性偏低，油價反彈支撐成本。短期PTA跟隨成本走強，關注油價走勢及新線投產進度。建議依據成本滾動短多操作。

聚烯烴：市場偏強震蕩運行；
周五夜盤塑料2305收漲1.13%、PP2305收漲1.20%。供應端，存量裝置開工不高，但新產能投產窗口臨近，國內產量預期增加，年底外商報盤不多，進口到港量維持低位。需求端，春節假期將至，下游工廠陸續放假，且成品庫存偏高，節前補庫接近尾聲。短期基本面變化不大，市場預期提振下，節前市場或延續偏強震蕩運行，關注裝置投產進度。

瀝青：瀝青震蕩?供需平衡；
本周，國際原油價格出現大幅度反彈，瀝青成本端支撐明顯，后市瀝青或兌現原油上漲帶來的成本端支撐效果。雖然目前瀝青需求偏弱，但實際供應也略顯不足。根據百川盈孚數據，截至1月4日，全國瀝青煉廠開工率為30.67%左右，瀝青供應逐漸縮緊。本周全國瀝青煉廠庫存率約為30.43%，目前瀝青市場持續供需雙弱，庫存水平持續低位震蕩，部分地區出現資源短缺的現象。目前北方貨物向南流動，貿易商逐漸進入冬儲，瀝青需求雖然弱于前期，但是整體相對穩定。瀝青現貨止跌反彈，近期多區域出現價格小幅回升趨勢，底部支撐相對穩定。

燃料油：原油震蕩?燃油震蕩；
春節前最后一周，國際原油價格大幅度反彈，再次突破85美元/桶，燃料油成本端支撐明顯，燃料油出現反彈趨勢。國際方面，受宏觀衰退情緒影響，歐美等西方國家柴油需求弱于往期，導致原油二次加工利潤表現不佳，俄羅斯燃料油流向亞太市場，亞洲市場供應寬松，前期價格大幅度下挫，估值過低。國內方面，近期臨近春節，市場需求略顯不足，船用油市場相對平淡，但是現貨價格回升導致焦化、加氫裝置利潤好于前期，對燃料油價格有一定支撐。國內原油加工量相對穩定，燃料油供應寬松，但是前期估值過低，燃油價格或跟隨原油波動。

原油：中國原油進口增加?油價維持區間震蕩；
上周五WTI原油上漲2.14%，報收于80.07美元/桶，夜盤國內原油SC2303上漲1.36%，報收于543.1元/桶。美國勞工部上周發布12月CPI數據，整體與核心通脹均如期走低。12月份整體消費者價格指數環比下降0.1％，在能源價格下跌推動下出現了兩年半以來的首次下降。該指數同比上升6.5%，為2021年10月以來最低。這使得美聯儲有望再次放慢加息步伐。最新發布的中國海關總署數據顯示，2022年12月中國原油進口4807萬噸，同比增加4.2%，高于11月的4674萬噸。技術面，WTI油價短期維持70-83美元/桶區間震蕩，SC2303維持在500-580元/桶區間震蕩。操作建議：區間震蕩思路操作。

橡膠：膠價短期維持震蕩；
夜盤滬膠RU2305下跌0.81%，報收于12910元/噸。國內產區全面停割，國產原料供應逐漸收尾，雖然國外產區由于受降雨和停割影響或令新膠供應受阻，但伴隨著春節假期的臨近，天然橡膠市場人氣逐漸降溫，下游需求方面表現日趨走弱，主要下游輪胎行業即將全面進入假期模式，現貨市場需求基本停滯。技術面，膠價RU2305近期維持震蕩。操作建議：震蕩思路操作。

焦炭焦煤：現實走弱預期樂觀?雙焦偏強震蕩；
周五夜間，焦炭2305低位開盤，震蕩偏強運行，報收2840，上漲13.5，漲幅0.48%。伴隨焦炭現貨兩輪提降，焦企再度虧損，Mysteel調研全國平均虧損89元/噸，開工動能不足。需求方面，鋼廠鐵水產量周環比小幅反彈，鋼廠補庫接近尾聲，現實需求走弱。但宏觀面對地產轉暖預期仍在，期貨盤面震蕩小幅反彈，建議短線操作。
周五夜間，焦煤2305高位開盤，震蕩運行，報收1886，上漲12，漲幅0.64%。年關將至，煤礦陸續放假，國內煤炭產量下滑。進口方面，個別終端開始接貨澳煤，但伴隨焦炭價格走弱，市場情緒偏弱。需求方面，焦鋼企業利潤低位，補庫尾聲，采購放緩。期貨盤面在宏觀預期引導下震蕩運行，建議短線操作。

玻璃：現貨滯漲?盤面震蕩；
周五夜盤玻璃高位震蕩，截止收盤，玻璃05合約跌12至1658，跌幅0.72%。政策面對房地產再延續刺激，宣布加快對優質房企融資進度，市場對遠期預期強勢?，F貨端壓力增大，隨著成交停滯，需求放緩，價格滯漲，盤面壓力增大橫盤震蕩，建議短線操作。

鐵礦石：政策壓力?低開震蕩；
周五夜盤鐵礦石低開震蕩，截止收盤，鐵礦石05合合約跌9至861，跌幅1.03%。隨著盤面持續拉升，發改委對于鐵礦石的炒作加大監管力度，約談部分咨詢企業，抑制囤積居奇哄抬價格，盤面回落后，預計對鐵礦石的打壓還會持續，建議短線操作。

螺紋鋼：發改委調控鐵礦?期螺輕倉沽空；
上周五夜間螺紋期貨低開小幅反彈。宏觀面來看，上周海外鋼鐵股繼續大幅上漲，國家發展改革委約談有關鐵礦石資訊企業。年末現貨交易停滯，螺紋鋼實際需求低迷，上周上海鋼聯貿易商建材成交均值5.6萬噸，同比回落58.5%。上海鋼聯新一期供需數據，螺紋鋼產量238萬噸，環比下降10萬噸，庫存671萬噸，環比上升66萬噸，表觀需求171萬噸，環比下降41萬噸。螺紋鋼庫存回升、產量下降、需求大幅回落，市場淡季供需持續萎縮，疊加發改委調控鐵礦價格，成本支撐不牢。目前位置偏高，建議投資者輕倉沽空為主。

鐵合金：基本面轉弱?輕倉沽空；
錳硅：上周錳硅期貨震蕩上行，基差平水。目前從原料來看，錳礦庫存絕對值高，但近幾周到港錳礦到港不高，港口庫存高位震蕩，市場觀察加蓬礦發運情況。從生產來看，北方錳硅生產微利，南方無利潤。上周產量略有回落，Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率（產能利用率）全國59.65%，較上周減0.82%；日均產量28519噸，減37噸。同時鋼材產量明顯回落，五大鋼種硅錳（周需求）：125052噸，環比上周減2.8%?。市場步入淡季，重新轉為過剩。建議觀望為主。
硅鐵：上周硅鐵期貨上漲，基差轉負。硅鐵生產仍有利潤。Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國41.74%，較上期降0.29%；日均產量15843噸，較上期增35噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：21212噸，環比上周降2.99%?。硅鐵供需逐步轉弱，市場步入淡季，建議輕倉沽空為主。

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